債券基金和債券投資有什麼區別?

即便看倌對”債券基金”及”債券”兩詞感到陌生,相信無論是法定還是私人的退休金/退休基金也會涉獵到至少其中一種投資。但看倌又是否能明確區分兩者,從而做出正確的投資判斷? 價值的變動和策略的彈性 常識上,債券基金是對債券的一籃子投資,假設評級相同、年期相同,應該比單一債券有更好的風險回報比率。 不過,由於一般的債券基金是按公允價值定價;在市況波動時,由於實際/市場預期違約上升而導致價值折讓,自然會因此蒙受價格上的損失。按常理來說,這應該和債券同理,只要標的沒有違約,標的公司/政府最終都會在債券到期日還款給基金,而投資者也能因此回收”被折讓”的價值。但實際上,基金一般都有再投資的責任,因此回收的本金往往必須再次被投入市場。假如這時是債券的熊市,可以想象債券的價格會被一而再再而三地打折,此時的再投資會加深投資者的虧損。如果基金經理在此時不適當地以低價沽出基金所持的債券,套現後再買入的債券又被進一步的打折,這就會對投資者造成多重的打擊。因此在波動市中,這時就要看基金經理的功力、投資者對風險的胃納及投資者對後市的判斷了。 相對來說,債券就比較直觀,假如沒有違約事件,投資者於債券到期日收回本金,可自行決定是否再投資。 關於風險分散效率 那麼,為甚麼不全部購買債券呢? 一般投資者購買債券是有一定門檻的,每次每張債券的購買金額一般最少在10萬至20萬美元以上。如果投資者的資金有限,那麼投資將會集中在少數的債券上。這時,除了市場因素外,個別公司/國家的違約將對投資者造成重大打擊。而另一方面,如果投資者關注的是評級較低、甚至非投資級別/個別新興市場,那麼投資者還要考慮自己是否有充分的知識及資訊來對標的作出篩選;換句話說,投資者需要客觀考慮自己是否可以取得比專業基金經理更好的風險回報比。 對於機構投資者來說,答案自然是可以了。一方面機構投資者一般都有專業的團隊對標的作出篩選;另一方面,龐大的投資金額意味著機構投資者可以更隨心所欲的分散風險。事實上,機構投資者對債券的直接投資不但可以省下基金管理費,採用攤銷成本的會計準則,還可以免除賬目上因市價波動而造成的虧損。有機會再詳談。 此外,債券的交易一般都是通過詢價交易方式進行,市況不穩、債券本身交投淡靜時,往往需要更多的時間才能配對上買賣方,而中間的買賣差價也可能因而擴闊。相對來說,債券基金可以通過贖回方式套現,一般可以為投資者提供更多的流動性,買賣價格也相對更直觀。 總結 由此可見,債券基金和債券之間的區別,很多時候在於 1)投資者在風險取向及自身對債券的篩選能力之間的平衡;2)購買債券的數目是否能逹至風險分散的目標;以及 3) 投資者對流動性的要求。至於基金經理的選擇,則又是另有文章了。     返回閱微雜談 以上內容為網路資訊匯總,僅供休閒討論,不可用作任何商業及投資等其他用途,也不構成任何要約行為。本站不提供任何投資建議或定價參考,也不為任何資料及分析的準確性負責。任何人如因本文招致任何損失,本站概不負責。投資可升可跌,如有任何疑問,應向有關持牌人士查詢。

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原油簡介 – 黑色黃金石油作為商品的投資價值

原油也稱石油,是一種深褐色、有時帶點綠色的黏稠液體;因其價值高昂,又被稱為黑金。目前接近9成的開採的原油被用作燃料,其它的則作為化工業的原料。由於原油是一種不可再生能源,許多人擔心原油用盡會對人類帶來嚴重的後果。 一般提到油價可能是指以下三種不同的價格: 現貨價格 紐約商品交易所上在俄克拉何馬州庫欣的供貨價格 國際石油交易所上的薩洛姆供貨價格 不同原油根據其比重、含硫量和產地的價格可以非常不同。大多數原油不是在市場上買賣的,而是在櫃檯買賣(Over the Counter, 簡稱OTC)的基礎上交易的,其價格一般是參考一個定價機構如普氏公司給出的價格定的。國際石油交易所稱65%交易的原油的價格低於該交易所提供的北海布倫特原油標價。 很多人指責石油輸出國組織控制油價,他們指出原油開採的實際價值很低,例如有說伊朗的原油開採成本只有10至15美元一桶。石油輸出國組織則反駁說首先開採原油不僅僅是開採,而且此前的勘探、鑽井等等的價值也必須被包括進去。此外不能只用最低的開採價值作為標準。而且,由於石油輸出國組織通過控制開採量控制油價保持在一定的程度上使得一些油田(比如北海的油田)得以開採。此外石油輸出國組織的能力往往被錯誤高估。1990年代由於油價低使得在石油工業的投資非常低。尤其是目前勘探新的油田的價格非常高。這導致了2000年代初油價飛漲時石油輸出國組織沒有任何擴大開採量的餘地來保持油價的穩定。 油價與全球宏觀經濟狀態息息相關,因此油價是一個關鍵性價格。一些經濟學家稱高油價對全球經濟增長有負影響。雖然高油價一般認為是經濟增長導致的,但這說明兩者之間的關係是非常不穩定的。   大量消耗而逐漸枯竭的原油,開採器械進步延長了可採年限 原油與森林資源以及糧食資源不同,只要消耗,資源量就會不斷減少,總有一天會消耗殆盡。因此自十幾年以前,就不斷有人提出“十幾年後便會消耗殆盡”的警告。 然而,儘管每年消耗了大量原油,但是可採年限與20世紀70年代相比,卻延長了不少。 20世紀70年代,一般都認為石油“30年後就會枯竭”,但是到了目前,石油依舊存在,可採年限反而延長到40.5年。 詳究其原因,除了純粹因為發現新的油田而增加確定蘊藏量(定義請參照第160頁)之外,透過技術革新以及原油價格的上漲,使得以往在經濟上、技術上難以開采的油田,得以合乎事業利益而開始使用,這也是確定蘊藏量增加的原因。 總而言之,即便沒有發現新的油田,只要開採技術進步以及石油價格上漲,合乎利益的蘊藏量就會增加,這也是確定蘊藏量之所以會增加的原因。 順帶一題,如果不考慮經濟上、技術上的條件,人類所可以挖掘的最終可採蘊藏量也因為新油田的發現,從20世紀70年代的2萬億桶躍升至現在的3萬億桶,提升了約1.5倍。 話雖如此,包含目前為止尚未發現的石油在內,存在於地球上的石油量也是有其上限的。經過一天天的消耗,石油存量確實朝向枯竭的盡頭邁進,這是不會改變的事實。

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市盈率 (PE Ratio) 解說 – 對股票漲跌的影響及主流分析方法

認識市盈率 市盈率(earnings multiple, 即P/E ratio, Price per Earnings ratio)也稱“本益比”、“股價收益比率”或“市價盈利比率(簡稱市盈率)”。 其公式為: 市盈率(PE) = 股票價格/公司每股盈利 所以說,若公司A的每股盈利為$1,而市場給予此公司股票的價格為$10,市盈率(PE)就是10倍。換句話說,就是投資人對每一塊錢的稅後盈餘願意出多少錢來購買。同時,市盈率也反映了投資回本期,例如市盈率是10倍,假設每股盈利不變,即投資者要持股十年才回本。在投資分析時,市盈率和每股盈餘都相當重要,由於市盈率乘以每股盈餘可以得到股票價格,於是常利用這一個關係求得股票應有的價格。 市盈率是最常用來評估股價水準是否合理的指標之一,把股價和利潤連繫起來,反映了企業的近期表現。由股價除以年度每股盈餘(EPS)得出(以公司市值除以年度股東應占溢利亦可得出相同結果)。計算時,股價通常取最新收盤價,而EPS方面,若按已公佈的上年度EPS計算,稱為歷史市盈率(Historical P/E),若是按市場對今年及明年EPS的預估值計算,則稱為未來市盈率或預估市盈率(prospective/forward/forecast P/E)。計算預估市盈率所用的EPS預估值,一般採用市場平均預估(consensus estimates),即追蹤公司業績的機構收集多位分析師的預測所得到的預估平均值或中值。 股價取決於市場需求,即變相取決於投資者對以下各項的期望: 企業的最近表現和未來發展前景

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大連萬達商業地產IPO上市 – 從商業地產+體驗式消費走向文化旅遊及O2O電商的平台

以下內容為網路資訊匯總,僅供休閒討論,不可用作任何商業及投資等其他用途,也不構成任何要約行為。本站不提供任何投資建議或定價參考,也不為任何資料及分析的準確性負責。任何人如因本文招致任何損失,本站概不負責。投資可升可跌,如有任何疑問,應向有關持牌人士查詢。 大連萬達集團于1988年創立,計畫將旗下地產、酒店及O2O業務於今年12月在香港以H股上市。上市主體為大連萬達商業地產股份有限公司。據招股書披露,90%的集資金額將用於10個物業開發項目的融資;餘下的10% 將用作公司運營資金或其他一般公司用途。 萬達以商業地產為核心,購物中心是其最主要的物業類型。萬達項目以「萬達廣場」綜合體模式發展(現在已發展為第3代),包括持有型投資物業,以及住宅、商業銷售物業。萬達擁有土地儲備供未來3年的發展計畫。根據網路資訊,約八成的萬達廣場集中在二三線城市。此外,萬達也積極把握人們對生活質素追求的提升,發展線下文旅等消費體驗,據悉並不包括在此次上市主體裡。 萬達的主要優勢在於低價獲得的土地儲備及其模組化建設流程逹致快速複製模式 萬達打著建設市中心的旗號及往績,得以較低價格投得土地。2013年,萬達商業地產的平均土地成本為1096元/平方米;其土地成本占平均售價處於業內較低水準。此外,萬達主要售賣旗下萬達廣場的寫字樓、底層商鋪、住宅;用銷售物業的現金流支撐自持購物中心及酒店;再通過模組化建設流程,快速于全國複製萬達廣場,達到資金快速周轉。 市場關注萬達的高負債率、潛在的內房供應過剩及現在快速複製模式的可持續性 有市場人士關注,萬達上半年的負債杠杆率較高,利息覆蓋率較歷史水準低。預期如果上市成功,將有助於降低公司的債務杠杆率。此外,當前國內二三線城市的商業地產項目趨多,2014年上半年中國主要城市商業綜合體存量面積超過3億平方米,2015年將達到3.6億平方米,2016年以後則達到4.3億平方米。投入的大量資金能否順利收回,將考驗每一個商業地產開發商。此外,萬達現在以相對低的價格獲得土地,這一模式在將來是否得以持續,有分析抱審慎態度。 2014年6月30日,萬達商業物業的平均租金2014年6月30日的75元/平方米/月。有分析認為數字偏低。但也有人認為很多萬達廣場都是近年開業,尚處於招租階段,也未進入調租期,因此還是看好其租賃潛力。 萬達商業地產可銷售物業部分,住宅僅占30%左右,商業物業占70%左右,受到宏觀調控影響相比其他同業理論上較小。此外過去10年中國房地產市場迅速增長;可支配收入的強勢增長顯示出城鎮居民的消費意願逐步增強,購買力明顯提高,城鎮化也直接增加了城市居民對住房的需求。隨著930新政出臺加大對個人按揭貸款的授信額度及放寬限購,以及較早前央行減息,都對內房板塊起了一定的扶持作用。至於需求能否持續釋放,關鍵還是未來是否會有降息或按揭貸款利率會有明顯下行的措施退出。 未來發展潛力及方向 現在集團配合市場趨勢而轉型,旗下物業以體驗式消費為核心,當中以餐飲、娛樂、院線及兒童樂園為主要消費。8月29日,萬達聯合騰訊、百度共同出資在香港註冊成立萬達電子商務公司,號稱TBW“騰百萬聯盟”,希望可以打造全球最大的O2O電商公司。目標於2015年,為所有萬達所有廣場、酒店、度假地提供電商服務,預料通過會員制度及大資料分析刺激萬達廣場裡的消費活動,暫時並未透露具體計畫。同時進軍國際市場,更積極發展其他業務,配合市場轉型成為生活消費和文化娛樂的平臺提供商。擴大市場佈局,增加收入來源。 以上內容為網路資訊匯總,僅供休閒討論,不可用作任何商業及投資等其他用途,也不構成任何要約行為。本站不提供任何投資建議或定價參考,也不為任何資料及分析的準確性負責。任何人如因本文招致任何損失,本站概不負責。投資可升可跌,如有任何疑問,應向有關持牌人士查詢。 如引用本文請附鏈結”大連萬達商業地產IPO上市 – 從商業地產+體驗式消費走向文化旅遊及O2O電商的平台“,谢谢!   返回閱微雜談

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